来源： 羽毛不随风   原创 羽前时光

11月6日，蚂蚁集团启动向A股投资者退款程序。从投资者口袋里掏出的钱，将回到投资者那里。马云作为实际控制人，不得不接受这个现实。

一些人认为，马云和蚂蚁集团被约谈和处理，是因为他在论坛上怼了谁。其实不尽然。因为蚂蚁集团上市的风险，早就埋下了。从2005年起，支付宝不断衍生出各种金融业务，而金融监管部门长期没有给予恰当到位的监管。所以，支付宝以“科技”之名大规模分食金融业务，席卷金融资源，却没有被当做金融公司来对待。对支付宝的监管比对银联的监管宽松得多了。当然，银联也很懒惰，不肯低下头开发蚂蚁开展的业务。

2010年，金融监管部门意识到了支付宝巨大资金池的潜在风险，决定实施持牌管理，并且明确要求只发给内资公司。这个大方向是对的，但仍然没有把支付宝业务列入金融业务序列。这样做，可能是被传统金融理论束缚住了。或许不是受到什么理论束缚，而是金融当局希望“类金融机构”发展起来。

于是，马云的金融帝国迅速狂飙了：2010年4月取得小额贷款公司牌照；2011年6月，设立重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（2015年推出“借呗”，2018年11月7日重庆市地方金融监管局批复）；2012年获得基金支付牌照；2013年8月，设立重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（2014年推出“花呗”，2018年11月7日重庆市地方金融监管局批复）；2013年6月，支付宝和天弘基金合作，推出余额宝基金理财产品；2014年8月，阿里招财宝——保本混合型基金产品上线；2015年5月，其发起设立的网商银行开业；2015年8月，蚂蚁聚宝APP交易平台上线。

据蚂蚁集团招股说明书披露，2017年至2018年，“花呗”和“借呗”的净利润占蚂蚁集团净利润的70%－80%。蚂蚁集团所属5家从事信贷业务的子公司，2019年和2020年上半年合计实现净利润81.8亿元和114亿元。支付宝（杭州）的上半年净利润中，至少有一半（约为40亿元）也与信贷业务相关，如向银行提供获客、初步风控和贷后等服务收取“技术服务费”。

截至2020年6月30日，蚂蚁集团与约100家银行合作开展业务，也与信托公司合作开展业务。平台促成的消费信贷余额总计为17320亿元，其中98%信贷余额由金融机构合作伙伴进行贷款。由蚂蚁集团公司促成的消费信贷大部分来自银行，蚂蚁商诚、蚂蚁小微只是发放一小部分贷款，通过少量出资，实现贷款审批、风险管理、支用及还款等流程全面参与。

蚂蚁集团明明是靠金融业务赚钱，却不按金融机构管理，这是最大的问题。虽然蚂蚁集团的资本金并没有那么大，但通过“平台合作”方式，把众多金融机构卷进来。相当于以科技平台做支点，拉长了信贷的杠杆。

蚂蚁集团做的金融消费创新是有意义的，事实上也获得了消费者、投资者的认可，但同时，人们要问：

为什么蚂蚁可以做这些业务，其他公司不能做？

为什么第三方支付牌照发给蚂蚁，不发给别的公司？

为什么马云总能够获得特批，别人不能？

为什么蚂蚁集团做了大量金融业务，金融监管部门却不将其纳入金融监管范围？

马云的“坛主”做派，指点江山、号令诸侯的做派，是谁惯出来的？